任性的创业板

　　3月25日，创业扳指收于2385点，涨幅为1.15%，同日上证指数、深证成指分别下跌0.83%、0.34%。在分析师、财经人士看来，创业板就是一个任性的小孩。本文告诉你数据下的创业板、机构眼中的创业板和基金经理眼中的创业板，各是什么样。

　　数据下的创业板：

　　创业板数据一：

　　市盈率5倍于沪指 但不及当年“美国梦”

　　截至3月25日，创业板年内累计涨幅达62.5%，4倍于同期的上证指数（13.17%）和深证成指（15.82%）。

　　2000年美国梦把纳斯达克推到了150倍市盈率，A股创业板现在市盈率接近90倍，相对而言，还是2000年的美国梦更繁华一点。

　　创业板数据二：

　　以1/6的股票家数，诞生了65%的百元股

　　截止25日收盘，A股两市共有34只百元股，其中22只都是属于创业板。

　　创业板数据三：

　　仍以1/6的股票家数 诞生了近一半涨幅超1.5倍的牛股

　　今年以来，A股累计70只股票涨幅超过150%，其中34只属于创业板。创业板占据了半壁江山，倘若你从牛股诞生的概率来看，两市共2680只股票，创业板为428只，创业板里边诞生1.5倍牛股的概率为7.94%，是其余板块的5倍！

　　创业板数据四：

　　业绩领先于A股整体

　　截止25日，A股共有1241家公司公布2014年度业绩快报。统计显示，1241家公司共实现营收5.19万亿元，同比增长12%；归属于母公司股东的净利润5940.80亿元，同比增长12%。

　　创业板方面，421家上市公司中，已经有381家公司公布了2014年业绩快报，占比为90.50%，381家创业板公司2014年营业收入为3146.78亿元，同比增长为24%；归属母公司股东的净利润为362.23亿元，同比增长为21%。

　　机构眼中的创业板：大多看好创业板行情

　　多家券商今日指出，创业板指数后期将有更好表现，投资者可以考虑重点配置，但一些机构也提示需注意短期风险。

　　创业板指数中枢为2534点 

　　申万宏源研究所认为，受益于互联网相关公司表现以及潜在的海外互联网公司回归，全年创业板指数中枢将显著上移。2015年创业板指数中枢为2534点，区间在1934点—2786点。

　　申万宏源指出，市场风格已从“成长为王”转向“价值成长平行世界”的大格局。平行世界的成长一面，新能源汽车、体育教育等新兴服务业、民参军、基因测序、环保、迪斯尼等则是“行星”，互联网(包括工业4.0)是仍是“恒星”。 2015年“平行世界”要重配“恒星”，把握“行星”。

　　2015年部分互联网龙头的商业模式逐渐清晰，形成榜样效应。产业互联网和垂直互联网更容易形成可变现的投资故事，在2015迎来高速发展期。互联网公司市值成长空间广阔，估值弹性显著，与边际交易者风险偏好形成共振。

　　具体而言，未来推动互联网股价继续上行的大型催化剂包括：注册制实施使国内互联网公司回归上市；各部委“互联网+”规划逐步出台，而且可能成为十三五规划重要内容以及深港通等。互联网+不仅仅利好成长世界，同样利好价值世界，传统行业中的大批公司将通过涉足工业4.0、能源互联网、物联网、数据价值挖掘等实现业务转型或者是价值重估。

　　远未到行情结束时 

　　中金公司表示，长期来看，国际国内环境有利于权益类资产的继续演绎；短期看上证指数4000点整数关的争论不会改变市场趋势，只会影响短期形态并放大阶段波动，整数关前投资可顺势而为，整数关口见好渐收。主题投资依然是工业4.0、互联网2.0、一带一路的舞台，洼地轮动则可聚焦大金融和大消费，阶段性可关注能源商品股的再度反弹。

　　中金公司明确指出，“我们从未悲观，因为目前远未到行情结束时刻”。权益类资产的牛市是政府、企业、居民利益的“最优解”。趋势判断关键不在于经济多好，政策多松，而在于国际政治“两极化”过程是否结束，居民部门加杠杆和政府企业部门信用风险释放过程是否完成，这两者才是A股牛市的真正根基。

　　“当然，牛市不会以同一速率前进，中间不仅有节奏变化，也会有折腾反复。”中金指出，虽然分母项逻辑出现修复，但资金驱动的边际效应递减、政策放松的审美疲劳，流动性逻辑向基本面逻辑的切换过渡仍是需要面对，后续波澜仍在所难免。

　　国信证券策略分析师郦彬认为，短期创业板行情将加速向上，但要注意短期风险。补涨和轮涨的根本区别，在于春季行情是否需要休息。往年春季行情的休息大多数受经济基本面的影响，今年尤其是最近一段大盘的上涨都建立在经济政策宽松、行业政策的朦胧利好之上，4月份仍然是重要观察期，行情是否需要阶段性休整取决于4月经济形势。

　　基金眼中的创业板：

　　基金经理：创业板很疯狂 但可能继续上涨

　　创业板指数昨日再大涨创新高，盘中一度突破2400点。站在2400点上，创业板的市盈率估值已经非常之高。那么，作为专业机构的公私募基金经理怎么看涨势如虹的创业板呢？证券时报记者采访的多位基金经理表示，创业板的确很疯狂，估值很高风险也在不断累积，需要谨慎了，但现在资金持续流入，市场情绪仍然向好，仍然可以享受泡沫。

　　资金流入推升创业板泡沫

　　农银汇理基金公司表示，近期市场情绪活跃的主要原因在于增量资金入市再度加速，预计增量资金入场的局面仍将维持。创业板屡创新高与增量资金的进场有着直接关系，机构投资者产品募集资金的大幅增加，导致其对原有就较为看好的转型互联网类企业继续增持。短期政策面利空较少，但目前估值普遍较高，安全垫具有一定风险，建议部分了结已经收益较高的品种，而前期尚未创出新高的行业，如大金融等有望存在补涨机会。

　　大摩资源优选混合基金经理王大鹏则表示， 对于创业板的投资，估值并非最主要的考虑因素。创业板中一些公司的静态估值处于较高水平，但一些代表产业发展方向的公司，有较好的发展前景，虽然估值比较高，也值得投资。

　　王大鹏表示，互联网+板块的行情还会持续，互联网会导致传统的商业模式发生变革，提高效率。从历史经验上来看，除非市场出现系统性风险、或者行业自身出现严重问题，否则其上涨的趋势还是比较明确的。互联网医疗的发展前景比较看好，目前互联网金融相关的个股涨幅己经比较大了，但互联网医疗才刚刚开始有所表现。

　　深圳一位重仓创业板股票的基金经理表示，现在创业板的疯狂，超过了我们所有人的预期，主要是资金面宽松、杠杆资金（融资、配资）资金的涌入。从基金来看，也是大量的资金在净申购，在这种市场中，钱进来就会去买。公募基金看相对排名，你不去买可能就跑输人家。上涨、资金进场、买入、再上涨这种正向循环加剧了创业板的上涨。

　　该基金经理表示，目前并未见到监管部门对创业板疯涨的平抑政策或发言，因而在没什么利空导火索的情况下，创业板还可能继续疯狂。所以创业板虽然很高，但还是会保持高仓位持仓。尽量投资有业绩支撑、能兑现故事的公司，还是看好互联网金融和移动医疗这两块。

　　谨慎但拐点或许并没到来

　　金元顺安基金表示，创业板市盈率确实有偏高现象，但由于资金面和投资者风险偏好两个因素并没有明显转向，创业板的拐点也没有到来的迹象。经过市场对业绩的检验，预计创业板个股将逐渐出现两极分化，业绩较好、能够可持续成长的个股值得长期持有，而业绩较差，成长性弱的个股风险较大。建议在重点把握“互联网+”等主题的基础上，精选优质个股。

　　深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰也表示，目前创业板的走势确实有些疯狂，已经出现泡沫，在这些股票中确实有80%的股票存在泡沫，但是并未到泡沫破灭的时候。美国创业板纳斯达克指数泡沫的时候，平均市盈率是200倍，A股现在创业板平均市盈率是100倍，如果以美国当年纳斯达克指数泡沫破灭的情况作为参考，我觉得现在离泡沫破灭的时间还比较早，现在是享受泡沫的时候，一些新兴产业龙头股依然值得投资。

　　深圳一家私募基金总经理表示，现在市场的确很疯狂，到这个点位我们也很谨慎。如果资金需求跟不上，“资金进入、股票上涨”的正循环效应停止，一旦有人开始卖出部分创业板股，市场就有可能下调。风格转换是完全有可能的，越往后越要跟紧市场动向。

　　上海磐安投资董事长兼投资总监邱晓刚表示，在一波超级大级别的行情面前，不要轻易地去预测创业板的顶部，在这样的行情面前，右侧交易要比左侧交易更适用，创业板指数这一波目前看来是持续第一季度的超级行情，从时间周期节点来看，本月月末下月初出现调整。

　　邱晓刚表示，行情在疯狂的时候，投资者所面临的收益和风险都成倍增加。昨日的跳水已明确告诉投资者，这个位置出现风险，市场回落的速度将非常快。这个时候，投资者参与市场须有良好的风控措施，例如事先的仓位控制及盘面的止损点设置。